Sermaye Piyasası Kurulu, 20 Ekim 2026 tarihli 2026/72 sayılı bülteniyle üç aracı kurumun, Alnus Yatırım Menkul Değerler AŞ, Bulls Yatırım Menkul Değerler AŞ ve Pusula Yatırım Menkul Değerler AŞ’nin sermaye piyasası faaliyetlerini 21 Ekim 2026 saat 00:01 itibarıyla geçici olarak durdurdu. Bu kurumlarda hesabı bulunan yatırımcılar için temel soru, hesaptaki pay, fon ve nakit varlıklarının hukuki durumu. Bu yazı kararın dayanağını ve yatırımcının konumunu kanun metni üzerinden anlatıyor.
İçindekiler
- SPK ne karar verdi?
- Hukuki dayanak: m.97 ve sermaye yeterliliği
- Hesaptaki varlıklar hukuken kimin?
- Yatırımcı Tazmin Merkezi ne zaman devreye girer?
- Durdurma ne kadar sürebilir?
- Zarar halinde hukuki çerçeve
- “Hesabınızı kurtaralım” teklifleri
- Sık sorulan sorular
📰 SPK Ne Karar Verdi?
2026/72 sayılı bültenin “Faaliyeti Durdurulan Yatırım Kuruluşları” başlıklı C/1 bendinde üç ayrı karar yer alıyor. Üçünde de metin aynı: ilgili aracı kurumun sermaye piyasası faaliyetleri, 6362 sayılı Kanun’un 97/1 maddesi, III-39.1 sayılı Yatırım Kuruluşlarının Kuruluş ve Faaliyet Esasları Hakkında Tebliğ’in 67/1-(b) bendi ve Seri: V, No: 34 sayılı Aracı Kurumların Sermayelerine ve Sermaye Yeterliliğine İlişkin Esaslar Tebliği’nin 28/2 maddesi uyarınca 21.10.2026 saat 00:01’den itibaren geçici olarak durduruldu.
Kararlar öncesinde bu kurumlardan biri başka bir bültende de yer almıştı: 16 Ekim tarihli 2026/70 sayılı bültenle Alnus Yatırım’a, Işıklar Enerji ve Yapı Holding (IEYHO) payında kendi nam ve hesabına yaptığı işlemlerle sınırlı olarak 2 yıl işlem yasağı getirilmişti. Ayrıca benzer unvanlı Bulls Portföy Yönetimi AŞ’nin kurucusu olduğu fonlar, Eylül ayında tasfiyeye alınan fonlar arasında bulunuyordu. Haftanın diğer kararları için: SPK Bülteni 16-22 Ekim 2026.
📜 Hukuki Dayanak: m.97 ve Sermaye Yeterliliği
6362 sayılı Kanun’un 97/1 maddesi, Kurul’a sermaye piyasası kurumlarının “sermaye yeterliliği yükümlülüklerini sağlayamadığı”, nakit ödeme ve finansal araç teslim yükümlülüklerini “yerine getiremediği veya kısa sürede yerine getiremeyeceği” ya da mali yapılarının ciddi surette zayıfladığının tespiti halinde çeşitli tedbirler alma yetkisi veriyor. Bu tedbirler arasında üç ayı geçmemek üzere süre verip mali yapının güçlendirilmesini istemek, süre vermeksizin faaliyetleri doğrudan geçici olarak durdurmak, yetkileri kaldırmak, yatırımcıları tazmin kararı vermek, tedrici tasfiye ve iflas talebi sayılıyor.
Bu nokta önemli bir ayrım yaratıyor: Eylül sonunda Tera Yatırım hakkında verilen karar, mevzuata aykırı faaliyetleri düzenleyen m.96/1‘e dayanıyordu (Tera Yatırım’ın Faaliyetleri Durduruldu: Yatırımcı Ne Yapabilir?). Alnus, Bulls ve Pusula kararlarının dayanağı ise mali durumla ilgili m.97/1 ve sermaye yeterliliği düzenlemesi. Bülten, durdurmaya yol açan somut mali tespitlerin ayrıntısını içermiyor.
🏦 Hesaptaki Varlıklar Hukuken Kimin?
Aracı kurumda tutulan hisse senedi, fon payı ve nakit, kurumun değil yatırımcının malvarlığıdır. 6362 sayılı Kanun bunu iki fıkrayla güvenceye alıyor:
- Ayrı izleme (m.46/5): Yatırımcıların yatırım kuruluşları nezdindeki nakit ve sermaye piyasası araçları kurumun malvarlığından ayrı izlenir; yatırımcının yazılı açık izni olmadan tevdi amacı dışında kullanılamaz.
- Haciz ve iflas yasağı (m.46/6): Bu varlıklar kurumun borçları nedeniyle, kamu alacakları için dahi haczedilemez, iflas masasına dâhil edilemez ve üzerlerine ihtiyati tedbir konulamaz.
- Müşteri nakdi (m.46/7): Bankalarda tutulan müşteri nakitleri kurumun kendi nakdinden ayrı hesaplarda izlenir; bu hesaplar kredi teminatı gösterilemez, kurum lehine blokaj veya rehin konulamaz.
- Kurum malvarlığına koruma (m.97/3): Durdurma kararından tekrar faaliyet izni verilinceye kadar kurumun malvarlığı, Kurul işlemleri dışında devredilemez ve haczedilemez; kurum hakkındaki hacizler, ihtiyati tedbirler ve icra-iflas takipleri kendiliğinden durur.
Paylar ayrıca Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) sisteminde yatırımcı bazında kayıtlıdır. Bu nedenle faaliyet durdurma, kural olarak yatırımcının mülkiyetini değil, kurum üzerinden işlem yapabilmesini etkiler. Hesaplardaki varlıkların başka bir aracı kuruma aktarılmasına ilişkin usul, Kurul veya yetkili kuruluşlarca yapılacak duyurularla belirlenir; 2026/72 sayılı bültende bu konuda ayrı bir düzenleme yer almadı.
🛡️ Yatırımcı Tazmin Merkezi Ne Zaman Devreye Girer?
Yatırımcı Tazmin Merkezi (YTM), 6362 sayılı Kanun’un 83. maddesiyle kurulan ve yatırım kuruluşlarının katılmak zorunda olduğu kamu tüzel kişisidir. YTM’nin ödeme yapabilmesi için Kurul’un ilgili kuruluş hakkında m.97/1’deki “yatırımcıları tazmin kararı”nı vermesi gerekir. Tazmin kararı ilan edilirse:
- Talepler YTM’ye yazılı olarak yapılır; talep hakkı, tazmin kararının ilanından itibaren bir yıl sonra zamanaşımına uğrar (m.85/1).
- YTM, hak sahiplerini ve tutarları belirledikten sonra ödemeleri üç ay içinde yapar; zorunlu hallerde bu süre Kurul onayıyla en fazla üç ay uzatılabilir (m.85/2).
- Yatırımcılar adına saklanan sermaye piyasası araçları hak sahiplerine öncelikle dağıtılır; tazmin, kurumca karşılanmayan nakit ödeme ve araç iade yükümlülükleri üzerinden hesaplanır (m.85/3).
Üç kuruma ilişkin kararlar şu aşamada faaliyet durdurmadır; 2026/72 sayılı bültende tazmin kararı bulunmuyor.
⏳ Durdurma Ne Kadar Sürebilir?
6362 m.97/4’e göre faaliyetleri Kurulca geçici olarak durdurulan sermaye piyasası kurumlarının geçici kapalılık süresi iki yılı geçemez. Kurul bu süre içinde faaliyetin devamına izin verebilir; bu durumda m.97/3 uyarınca duran işlemlere kaldıkları yerden devam edilir. Kurul, aynı fıkrada sayılan yetki kaldırma, tedrici tasfiye veya iflas talebi gibi tedbirlere de başvurabilir. Yetkinin sürekli kaldırılması halinde kurum malvarlığı, tedrici tasfiye tamamlanıncaya kadar devredilemez ve haczedilemez (m.97/2).
⚖️ Zarar Halinde Hukuki Çerçeve
Faaliyet durdurma, hesaptaki varlıkların değerini kendiliğinden değiştirmez; ancak işlem yapılamayan dönemde fiyatların değişmesi, açık pozisyonların yönetilememesi ya da kurumun yükümlülüklerini yerine getirememesi nedeniyle zarar doğabilir. Burada olağan piyasa riskinden doğan değer kaybı ile kurumun mevzuata veya sözleşmeye aykırı işleminden doğan zarar farklı değerlendirilir. Kurul’un idari tedbirleri, yatırımcının özel hukuktan doğan taleplerinden bağımsızdır; sorumluluğun kime ve hangi ölçüde yükleneceği hesap sözleşmesi, işlem kayıtları ve somut olayın özelliklerine göre belirlenir. Detaylı bilgi ve hukuki destek için Savun Hukuk & Danışmanlık ile iletişime geçebilirsiniz.
Portföy yönetim şirketlerinin fonlarındaki tasfiye süreci ayrı bir konudur: SPK Fon Tasfiyesi: Yatırımcılar Ne Yapabilir?
🚨 “Hesabınızı Kurtaralım” Teklifleri
Geniş kitleyi etkileyen kurum kararlarından sonra, kendini kurum çalışanı, “SPK temsilcisi” veya “fon kurtarma ajansı” olarak tanıtan kişilerin ücret karşılığı hesap aktarımı ya da hızlı ödeme vaat ettiği görülebiliyor. SPK kararları resmî duyurularla uygulanır ve yalnızca spk.gov.tr üzerinden yayımlanır. Kurum adı kullanılarak yürütülen sahte yapılar daha önce de gündeme gelmişti: Bulls Yatırım adı kullanılarak yürütülen dolandırıcılık. Bir kurumun yetkili olup olmadığı SPK’nın yetkili kuruluş listesinden görülebilir.
Kararın resmî metni: SPK Bülteni 2026/72. İlgili karar: SPK Bülteni 2026/70.
❓ Sık Sorulan Sorular
Faaliyet durdurma, aracı kurumun kapandığı anlamına mı gelir?
Aracı kurumun borçları yüzünden hesabımdaki hisselere el konulabilir mi?
Tera Yatırım kararıyla bu kararlar arasında fark var mı?
Yatırımcı Tazmin Merkezi'ne şimdi başvurulabilir mi?
Hesabım bu kurumlardan birinde, ne yapmalıyım?
Bu makalede yer alan bilgiler güncel olmayabilir veya kesin olarak doğruyu içermeyebilir. Makale kullanılarak yapılan başvuru, şikayet ve savunmalardan Savun Hukuk sorumlu tutulamaz.
